Qu’est-ce que le ratio de dépenses?

Le présent article ayant un but éducatif, il n’a pas valeur d’avis financier, juridique ou fiscal. Pour obtenir des conseils précis concernant votre entreprise, veuillez communiquer avec un professionnel.

Le ratio de dépenses est le rapport entre les frais d’exploitation d’un fonds d’investissement et ses actifs. Il est aussi parfois appelé ratio des frais de gestion, ratio des dépenses d’exploitation ou ratio des frais avant remboursements. Le ratio de dépenses est un moyen de déterminer si un fonds offre un bon rapport qualité-prix.

Exemple de ratio de dépenses

La principale méthode pour calculer le ratio de dépenses est la suivante :

Ratio de dépenses totales = Total des dépenses d’exploitation / Valeur totale de l’actif du fonds

Les frais de courtage et de transaction sont exclus des dépenses d’exploitation. La valeur de l’actif est la valeur moyenne de tous les actifs détenus par le fonds.

Ce calcul permet d’obtenir le ratio de dépenses brutes. De nombreux fonds fournissent également le ratio de dépenses nettes (également connu sous le nom de ratio des frais après remboursements). Le ratio de dépenses nettes exclut toutes les dépenses qui sont récupérées, recouvrées, remboursées ou simplement annulées.

Les deux ratios ont leur utilité. Toutefois, le ratio de dépenses totales est généralement celui auquel les investisseurs doivent prêter le plus d’attention.

Pourquoi le ratio de dépenses totales est important

Il existe essentiellement deux façons pour les investisseurs de gérer leurs portefeuilles. Ils peuvent le faire eux-mêmes ou faire appel à un prestataire pour les aider.

Faire appel à un service externe pour gérer vos investissements augmente le coût de l’investissement. Les investisseurs doivent ainsi avoir la possibilité d’évaluer si la valeur totale offerte par un gestionnaire de fonds (ou une équipe de gestion) est suffisante pour justifier ces coûts.

Le ratio de dépenses totales est un moyen pratique de se faire une première idée de la valeur des frais de gestion d’un fonds d’investissement. En règle générale, le ratio de dépenses totales doit se situer entre 1 % et 1,25 %. Les frais d’un fonds dont le profil d’investissement est plus sûr devraient être plus faibles et vice versa.

Pourquoi le ratio de dépenses totales est-il plus fiable que le ratio de dépenses nettes?

Le ratio de dépenses totales est plus fiable que le ratio de dépenses nettes car il indique les coûts d’exploitation habituels du fonds avant l’application d’une remise quelconque. Il indique donc ce que les investisseurs doivent s’attendre à payer si tous les frais sont appliqués aux tarifs standard.

Le ratio de dépenses nettes, en revanche, tient compte de toutes les remises qui ont été appliquées au cours de la période comptable concernée. Cela signifie qu’il n’est un reflet valable de ce que les investisseurs ont payé que pendant la période comptable en question.

Il importe de tenir compte de cela, car la plupart des fonds d’investissement effectuent principalement trois types de dépenses. Il s’agit de la rémunération des gestionnaires, des frais de placement et des frais généraux. Certains de ces coûts sont fixes (comme les taxes). D’autres sont discrétionnaires, du moins dans une certaine mesure.

Avec les fonds à gestion dynamique (par opposition aux fonds indiciels), les frais de gestion constituent de loin les dépenses les plus importantes. Celles-ci sont déterminées par le marché, mais contrairement aux salaires des employés réguliers, elles ont tendance à être hautement discrétionnaires.

Si un fonds exerce ses activités sur un marché concurrentiel, ses gestionnaires peuvent choisir de renoncer à certains de leurs frais ou de les rembourser. Cela crée un ratio de dépenses nettes plus favorable, mais seulement pour cette période. Une fois le marché stabilisé, il est presque certain que les frais de gestion augmenteront. Cela signifie que les investisseurs doivent examiner le ratio de dépenses totales pour se faire une idée de ce pourraient être les dépenses à long terme.

Pourquoi le ratio de dépenses totales peut-il être trompeur?

Il est généralement préférable de considérer le ratio de dépenses totales d’un fonds comme une ligne directrice plutôt que comme un indicateur irréfutable de la valeur globale de celui-ci.
Par exemple, les fonds à gestion passive (souvent appelé fonds indiciels) auront presque inévitablement un faible ratio en matière de coûts d’exploitation. Cela s’explique par le fait que ces fonds sont en grande partie gérés par des algorithmes informatiques qui nécessitent très peu d’intervention humaine.

À l’autre extrême, on trouve des fonds d’investissement dont les ratios de coûts d’exploitation sont très élevés. Parfois, ceux-ci peuvent être tout à fait justifiés.

En règle générale, plus une catégorie d’investissement est risquée et/ou fait partie d’un marché de niche, plus ses frais de gestion seront élevés et donc plus ses coûts d’exploitation seront élevés.

Le fait d’assumer ces frais peut toutefois permettre aux investisseurs d’accéder à des secteurs du marché auxquels ils n’auraient pu avoir accès facilement sans risque. Cela peut donc leur permettre de diversifier leurs revenus d’une manière qui autrement leur aurait échappé.

Apprenez-en davantage sur les ratios de dépenses.